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风险因素：市场流动性出现大幅波动，宏观经济不如预期，无风险利率大幅波动，正股股价超预期波动。股票市场转债市场中信证券明明研究团队本文节选自中信证券研究部已于2019年6月20日发布的《债市启明系列20190620—从欧央行到美联储 降息的潮水将至》报告，具体分析内容（包括相关风险提示等）请详见报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。

近期海底捞平均成交量在港股中处中等偏上位置。海底捞近60日总成交量2.78亿股，排在港股市场的约第430位，相对于全部市场近2400只标的，处于中等偏上的位置。近20日总成交量1.44亿股，排在第291位，近5日成交量6452.82万股，更是跃居第176位。在港股市场上，近期海底捞的总交易量处于较领先位置，成交量近两月维持升势。

此外，上交所还问询了永泰能源无形资产高达454.68亿元而三年不计提减值的合理性，永泰能源去年末商誉余额46.74亿元，也三年未计提商誉减值，要求逐家披露子公司商誉不计提减值准备的原因，并要审计师发表意见。对于担保问题，上交所也较为警惕。2017年末，永泰能源对外担保余额为384.38亿元，2017年期末净资产额为287.89亿元，对外担保余额显著高于净资产额。

29日早间，花旗就给出格力电器“卖出”评级，并将其目标价由58元下调至47元。花旗集团分析师Mark Li和Eric Lau指出，格力电器2018年派息比率48%低于2017年的60%是最令人失望的一点，且全年业绩表现欠佳。随后4月29日晚间，格力电器发布一季报，一季度净利润56.72亿元，同比增长1.62%；扣非后净利润51.13亿元，同比增长22.16%；营收405.48亿元，同比增长2.49%；经营活动产生的现金流净额77.33亿元，同比下降46.15%。

万得概念板块中，电路板、维生素、稀土永磁涨幅居前；存储器、自主可控、航母跌幅居前。国盛证券表示，结构上，把握三个确定性。短期，把握政策确定性。一是促消费政策将持续发力。重点关注有望受益的汽车等行业。二是先进制造业有望再受拉动。2018年高技术制造业占规模以上工业增加值的比重已达13.9%，比2017年提高1.2%。因此兼具稳增长、调结构功能的先进制造业将更受政策关照。主要关注5G、新能源等方向。三是中期把握景气确定性。今年以来行业表现与景气度高度相关，推荐光伏、农业、黄金等方向。长期把握价值化趋势确定性。A股机构化、国际化进程已经加速，终将走向成熟、走向价值。随着理财、养老、外资等长线资金入市，市场风格将持续向蓝筹股、向龙头集中。

法国警方最新通报，今年已有37名警察自杀，超过去年全年（35人）。有警嫂坦言，他们不但要承受压力与焦虑，还要面对社会上对警察职业的污名化，并批评法国政府不作为，要求得到更多支持。观察者网此前报道，今年以来法国警察自杀人数激增，被认为与“黄背心”运动造成的身心压力有关，抗议者中还有人打出“警察去自杀”的标语。法国政府曾于4月底设立自杀预防机构，但效果不佳。